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山西证券--机械行业2021年年度投资策略:行业景

作者:金宝搏    发布时间:2020-12-27 19:45    

  行业回顾:机械行业整体涨幅较好,行业整体盈利能力提升。截至2020年12月20日,机械行业涨幅26.61%,申万一级子行业排名,机械行业位于第10位,处于中上水平。2020Q3,申万机械毛利率为23.63%,净利率为7.68%,相较于2019年的数据,2020Q3的净利率提高十分明显,提高了3.51个百分点,行业ROE也提升较大,提高了1.89个百分点。行业总体修复了一季度因疫情等原因受到的不利影响,二、三季度形成加速上升趋势,盈利能力大幅改善。

  工程机械:当前工程机械板块需求保持稳定,在宽货币的基调下,财政政策也更加积极,宏观环境有助于下游投资需求的增长,中观方面,行业更新需求为工程机械提供了较强的中期需求基础,微观方面,企业净利润持续改善,市场份额加速向龙头企业聚集。

  油服设备:国内看,能源安全战略较为确定,是推动国内油气行业持续景气的关键驱动力。三大油企也正将七年计划落到实处,资本开支维持高位可期。同时,油企纷纷推进页岩气、致密油等非常规油气勘探开发,由于其储层渗透率低的特性,压裂等相关设备需求大。

  工业机器人:目前受新冠疫情影响,各国经济都处于恢复期,中国经济已于Q2开始恢复,作为率先从疫情中恢复的国家,正承接全球其他地区转移至中国的制造业订单,这必将加速国内工业机器人的需求增长,工业机器人行业率先恢复增长,且复苏动能不断加大。随着下游行业景气度的持续以及我国工业机器人密度的提升,叠加机器人国产化率的稳步提升,我国工业机器人行业进口替代弹性将进一步增大。

  锂电设备:欧洲出台了全球最严苛的汽车尾气排放标准,同时欧洲政府也出台了多项新能源车补贴等产业政策,疫情影响不改电动化趋势。国来内政策定调,新能源汽车成为未来5。年成长确定性的行业。目前,国内新能源汽车市场已经逐步从政策驱动向消费驱动转型。根据工信部最新的《节能与新能源汽车技术路线年新能源汽车销量要占到总销量的20%左右,计我们预计2025年国内锂电设备新增市场空间约为153亿元。

  2021年投资建议。经济承压的背景下,机械设备行业的投资机会一方面来自于确定性较强的高景气持续的细分行业,比如:1)当前时点下游需求保持高景气度及可持续性的工程机械;2)国家能源安全战略背景下,三大油企资本持续增长,景气确定性较高的油气设备;另一方面,一些细分行业处于底部抬升阶段,下游需求提升且长期前景确定,可对其持续关注并布局,比如工业机器人、锂电设备领域等。建议关注三一重工600031)、恒立液压601100)、艾迪精密603638)、杰瑞股份002353)、埃斯顿002747)、先导智能300450)。

  风险提示::宏观需求波动带来需求波动;房地产投资和基建投资增速下滑;政策变动风险;下游采购不及预期;油价大幅波动;行业竞争加剧;国产化进度不及预期;商誉减值;海外疫情加剧;中国出口不及预期;全球贸易摩擦加剧;新能源车产量及政策不及预期。

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